BoE sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong bối cảnh ngân sách ảnh hưởng đến triển vọng

BoE đã có gần một tuần để xem xét kỹ lưỡng toàn bộ kế hoạch thuế và chi tiêu đầu tiên của Bộ trưởng Tài chính mới Rachel Reeves, mà cơ quan dự báo ngân sách chính thức của Anh cho rằng sẽ làm tăng lạm phát cũng như tăng trưởng kinh tế vào năm tới.

Theo dự báo của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR), giá tiêu dùng sẽ tăng 2,6% vào năm 2025, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của BoE, phần lớn là do ngân sách. Dự báo này là lý do quan trọng khiến các nhà đầu tư đã thu hẹp lại các đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm tới. Triển vọng cũng bị che mờ bởi chương trình nghị sự kinh tế của tân Tổng thống Mỹ Donald Trump, người đã tuyên bố sẽ đánh thuế nhập khẩu từ tất cả các quốc gia.

Tuy nhiên, Thống đốc BoE, Andrew Bailey và các đồng nghiệp khó có thể đưa ra quan điểm chi tiết về sự trở lại Nhà Trắng của vị tân Tổng thống, do họ có ít thời gian để xem xét các tác động của cuộc bầu cử Mỹ trước thời hạn quyết định vào thứ Tư.

Ngay cả trước khi công bố ngân sách vay nợ cao, chi tiêu cao của ông Reeves, các nhà đầu tư đã coi Anh là một ngoại lệ về lạm phát do tăng trưởng tiền lương nhanh và các áp lực giá khác bắt nguồn từ lĩnh vực dịch vụ trong nước.

Dự kiến cắt giảm lãi suất xuống 4,75%

Tất cả 72 chuyên gia kinh tế được Reuters thăm dò ý kiến ​​đều cho rằng BoE sẽ cắt giảm Lãi suất cơ bản xuống 4,75% từ 5,0% vào thứ Năm, thị trường tài chính hôm thứ Tư cho thấy xác suất xảy ra kết quả này là 97%. Các nhà đầu tư cũng đang dự đoán BoE sẽ có từ 2-3 lần cắt giảm nữa vào cuối năm 2025, giảm so với gần 4 lần trước khi ông Reeves công bố kế hoạch ngân sách của mình. Thị trường đang dự đoán hơn 5 lần cắt giảm lãi suất từ ​​nay đến cuối năm 2025 của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

“Ngân sách sẽ không thay đổi quyết định cắt giảm lãi suất một lần nữa của BoE trong tuần này", James Smith, chuyên gia kinh tế thị trường phát triển tại ING nói và thêm rằng: "Nhưng nó đặt ra câu hỏi về quan điểm lâu nay của chúng tôi rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ tăng tốc từ bây giờ. Rủi ro là điều này xảy ra muộn hơn và ngân hàng trung ương quyết định giữ nguyên lãi suất một lần nữa vào tháng 12".

Ông Smith cũng cho biết, không rõ liệu dự báo của BoE có phản ánh kế hoạch của ông Reeves hay chỉ giới hạn ở một vài dòng trong biên bản cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Thông thường, bản dự thảo cuối cùng về dự báo kinh tế sẽ được hoàn thành một tuần trước khi bỏ phiếu về lãi suất, tức là vào khoảng thời gian ngân sách được công bố.

Giá trái phiếu chính phủ Anh đã giảm mạnh ngay sau khi công bố đánh giá của OBR về ngân sách, cho thấy Bộ trưởng Reeves đáp ứng các quy tắc tài khóa mới của mình với tỷ lệ mong manh, cộng với dự báo cao hơn về lãi suất cơ bản và lợi suất trái phiếu chính phủ.

Trong khi hầu hết các chuyên gia kinh tế đều kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm, họ không kỳ vọng sẽ thấy một đợt cắt giảm lãi suất khác ngay trong cuộc họp tiếp theo của BoE vào tháng 12, do triển vọng lạm phát cao hơn sau kế hoạch chi tiêu ngân sách.

"BoE thường gạt bỏ những thay đổi trong chính sách tài khóa, nhưng lần này họ sẽ phải "ngó lơ" mới làm được điều đó", Andrew Wishart, một chuyên gia kinh tế của Berenberg Bank nói. Vị này cho biết thêm: "BoE nên nhấn mạnh chính sách tài khóa như một lý do để gắn bó với "cách tiếp cận dần dần để loại bỏ hạn chế chính sách"', nghĩa là cắt giảm mỗi quý một lần".