Lãi suất LPR, thường được tính cho các khách hàng tốt nhất của ngân hàng, được tính hàng tháng sau khi 20 ngân hàng thương mại được chỉ định nộp lãi suất đề xuất lên PBoC. Hiện hầu hết các khoản vay mới và chưa thanh toán ở Trung Quốc đều dựa trên LPR kỳ hạn 1 năm, trong khi lãi suất LPR kỳ hạn 5 năm được tham chiếu cho lãi suất vay thế chấp.

Trước đó vào tháng 7 PBoC đã khiến thị trường bất ngờ khi cắt giảm cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn. Theo đó PBoC đã cắt giảm lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày từ 1,8% xuống 1,7%; đồng thời giảm lãi suất LPR kỳ hạn 1 năm từ mức 3,45% xuống 3,35%, giảm lãi suất LPR kỳ hạn 5 năm từ 3,95% xuống 3,85%.

Đây là lần đầu tiên trong gần 1 năm qua PBoC mới có động thái cắt giảm lãi suất khá mạnh tay như vậy và việc làm này được giới chuyên gia xem như một tín hiệu cho thấy, quyết tâm của các nhà hoạch định chính sách trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới chỉ tăng trưởng 4,7% trong quý II vừa qua, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023, khi Trung Quốc dỡ bỏ các hạn chế nhằm kiểm soát dịch Covid-19.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (Nguồn: Reuters)

Tuy nhiên biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng thương mại giảm mạnh đã cản trở những nỗ lực giảm thêm các mức lãi suất chính sách của PBoC. Cụ thể NIM của các nhà cho vay Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là 1,54% vào cuối tháng 3 năm nay.

Cũng chính bởi lý do này mà trong một cuộc khảo sát vừa được Reuters thực hiện trong tuần này với 37 thành viên thị trường, tất cả những người được hỏi đều kỳ vọng cả hai mức lãi suất LPR sẽ được giữ nguyên. "Trung Quốc được cho là sẽ giữ nguyên LPR kỳ hạn 1 năm và 5 năm vào ngày mai sau đợt cắt giảm bất ngờ vào tháng trước", các nhà phân tích tại cho biết.

Tuy nhiên theo các nhà phân tích là khuôn khổ tiền tệ của PBoC đã thay đổi khi lãi suất ngắn hạn đang dần trở thành tín hiệu chính hướng dẫn thị trường. Trước đây lãi suất LPR được neo vào lãi suất cơ sở cho vay trung hạn một năm (MLF) của PBoC và những người tham gia thị trường thường coi những thay đổi về lãi suất MLF là tiền đề cho những thay đổi trong lãi suất LPR.

“PBoC đang tiến nhanh hơn dự kiến đến một khuôn khổ chính sách tiền tệ mới, tập trung nhiều hơn vào lãi suất repo ngược 7 ngày”, Carlos Casanova, chuyên gia kinh tế cấp cao phụ trách khu vực Châu Á tại UBP cho biết. "Đây là nỗ lực cải thiện việc truyền tải các đợt cắt giảm lãi suất bằng cách tập trung vào lãi suất thị trường tiền tệ và thanh khoản, và dự kiến sẽ không thay đổi lộ trình dự kiến của một đợt cắt giảm lãi suất khác vào quý IV năm 2024".

Hoạt động cho vay của ngân hàng Trung Quốc đã giảm mạnh hơn dự kiến vào tháng trước, xuống mức thấp nhất trong gần 15 năm, bị kéo xuống bởi nhu cầu tín dụng yếu và các yếu tố mùa vụ. Điều đó cũng làm tăng kỳ vọng rằng PBoC có thể đưa ra nhiều bước nới lỏng hơn.

"Chính sách tài khóa mở rộng, cùng với các biện pháp hỗ trợ khác bao gồm tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, là cần thiết để ngăn chặn nhu cầu trong nước suy yếu hơn nữa và đảm bảo tăng trưởng GDP thực tế duy trì ở mức gần 5% so với cùng kỳ năm trước trong nửa cuối năm nay. Chúng tôi tin rằng mục tiêu tăng trưởng rất quan trọng đối với các cơ quan chức năng và các thông báo chính sách gần đây đã chỉ ra điều đó”, các nhà kinh tế tại Goldman Sachs cho biết.

Họ dự kiến PBoC sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 25 điểm cơ bản trong quý III, sau đó là cắt giảm lãi suất chính sách 10 điểm cơ bản khác trong quý 4 năm nay.