Theo BSC, việc hạ tỷ trọng margin của nhà đầu tư sau chuỗi tăng điểm dài cũng làm tăng áp lực bán tháo trên thị trường. Qua tháng 10, BSC chỉ ra 8 yếu tố sẽ tác động đến TTCK.

Thứ nhất, Hội nghị lần thứ VIII Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XIII sẽ quyết định nhiều vấn đề hệ trọng trong đó bao gồm: Công tác nhân sự cho Ban Chấp hành Trung ương khóa XIV, thảo luận và đề ra phương án phát triển kinh tế - xã hội 2023 - 2024…

Thứ hai, kỳ họp thứ 6 Quốc hội khóa XV sẽ xem xét thông qua 9 dự án luật, các vấn đề kinh tế xã hội và 2 nghị quyết bổ sung về vấn đề áp dụng thuế thu nhập doanh nghiệp bổ sung theo quy định chống xói mòn cơ sở thuế toàn cầu và việc áp dụng thí điểm chính sách hỗ trợ đầu tư trong lĩnh vực công nghệ cao. BSC đánh giá điều này giúp khơi thông nhiều điểm nghẽn, tạo cơ sở hành lang pháp lý phù hợp cho nhiều lĩnh vực để tạo động lực phát triển trong bối cảnh mới, nhiều diễn biến khó lường.

Thứ ba, việc sử dụng công cụ điều hành chính sách tiền tệ của NHNN trong giai đoạn cuối năm (hoạt động tín phiếu trên thị trường mở...) để ổn định các biến số kinh tế vĩ mô, đặc biệt là vấn đề tỷ giá, cũng như tình hình tăng trưởng tín dụng tại các NHTM. Yếu tố này tác động đến tâm lý, thanh khoản thị trường.

Thứ tư, hoạt động triển khai vận hành kiểm thử hệ thống giao dịch KRX của Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) với mục tiêu hoàn thành vào cuối năm 2023. Điều này tác động tích cực đến thị trường, tín hiệu lạc quan trong quá trình đánh giá nâng hạng của FTSE.

Sự kiện thứ năm là hoạt động cơ cấu các ETF nội, thay đổi danh mục cổ phiếu thành phần cổ phiếu thuộc bộ chỉ số VN-Diamond Index cũng như hoạt động tăng/giảm ròng của các ETF có quy mô lớn trên thị trường.

Cuộc họp FOMC diễn ra vào cuối tháng 10 đầu tháng 11 có thể sẽ tiếp tục đón nhận quan điểm “diều hâu” và không loại trừ khả năng sẽ là đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed. Theo BSC, điều này sẽ khiến môi trường lãi suất cao tiếp tục duy trì, lợi tức trái phiếu Chính phủ neo ở mức cao, cổ phiếu kém hấp dẫn hơn.

Một sự kiện quốc tế khác là kinh tế Trung Quốc bắt đầu có một số tín hiệu khởi sắc sau nỗ lực của Chính phủ trong việc khôi phục niềm tin người tiêu dùng, tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, tuy nhiên thách thức vẫn còn lớn. Diễn biến trên tạo động lực tăng trưởng kinh tế cho khu vực và thế giới trong giai đoạn còn lại của năm 2023.

Cuối cùng, xung đột Nga - Ukraine tiếp tục kéo dài bên cạnh động thái cắt giảm sản lượng của các nước thuộc nhóm OPEC+ trong bối cảnh hiện tượng El Nino được dự báo sẽ lên mức đỉnh điểm trong giai đoạn từ tháng 11/2023 đến tháng 1/2024. BSC đánh giá sẽ tác động đến an ninh lương thực, năng lượng trong khu vực và bất ổn trên thế giới, có thể gây ra làn sóng lạm phát thứ hai.

Hai kịch bản dự báo

Kịch bản 1, nhóm phân tích kỳ vọng tâm lý nhà đầu tư trở nên ổn định trở lại sau chuỗi giảm điểm kéo dài từ giữa tháng 9 kết hợp cùng lực cầu tham gia tốt khi chỉ số và các nhóm cổ phiếu quay trở lại ở vùng định giá hợp lý hơn.

Đồng thời, khối ngoại sẽ đảo ngược sang trạng thái mua ròng bên cạnh các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế tiếp tục cho thấy các tín hiệu tích cực khi tình hình giải ngân vốn đầu tư công tiếp tục khả quan, hoạt động sản xuất kinh doanh của nhiều nhóm ngành có tín hiệu khởi sắc hơn.

BSC dự báo thị trường sẽ phân hóa khi các doanh nghiệp bắt đầu công bố kết quả kinh doanh quý 3. Theo đó, VN-Index cần tích lũy sau quá trình giảm điểm để quay trở lại vùng 1.150-1.170 điểm.

Kịch bản 2, quan điểm "diều hâu" tiếp tục được các quan chức Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi trước cuộc họp FOMC diễn ra vào cuối tháng 10 điều này đồng nghĩa nhiều khả năng Fed sẽ còn 1 lần nâng lãi suất điều hành trong năm và duy trì mặt bằng lãi suất này trong một khoảng thời gian dài.

"Không loại trừ khả năng NHNN Việt Nam có thể sẽ tiếp tục hoạt động phát hành tín phiếu trên thị trường mở OMO và sử dụng các công cụ mạnh mẽ hơn để cân bằng thanh khoản và ổn định các biến số vĩ mô của nền kinh tế", báo cáo chỉ rõ.

Trong bối cảnh này, BSC nhận định tâm lý tiêu cực và tình trạng bán tháo có thể xuất hiện nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh, VN-Index dự kiến lùi về ngưỡng 1.080 - 1.120 điểm.