Thị trường chứng khoán kỳ vọng chương trình phục hồi kinh tế phát huy tác dụng.

Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), diễn biến thị trường cho thấy chiến lược giao dịch phòng thủ vẫn đang được ưu tiên, đặc biệt sau năm 2022 tổn thất nặng nề và triển vọng kinh tế trong ít nhất nửa đầu năm 2023 chưa có nhiều điểm sáng. Điểm tích cực của giai đoạn này là mặc dù chỉ số chỉ dao động trong khung điểm hẹp, các cơ hội giao dịch ngắn hạn (dưới một tháng) vẫn luôn hiện hữu, luân chuyển giữa các nhóm ngành, cổ phiếu.

Thống kê lợi nhuận sau thuế (LNST) của cổ đông mẹ quý 1/2023 và kế hoạch 2023 của 732 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết (TCNY) trên cả 3 sàn, chiếm khoảng 64% tổng vốn hóa toàn thị trường, VDSC nhận thấy, một mặt, các TCNY đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn, phù hợp với các điều kiện vĩ mô còn bất định bởi sự phụ thuộc vào hiệu quả của các gói chính sách hỗ trợ và mức độ phục hồi của kinh tế thế giới.

Cụ thể, ước tính tổng LNST quý 1/2023 của các TCNY thống kê ước giảm gần 14% so với cùng kỳ trong khi LNST cả năm được đặt kế hoạch tăng trưởng khoảng 7%.

Từ số liệu thống kê, VDSC nhận thấy: Du lịch giải trí (tỷ trọng lớn là nhóm hàng không), dịch vụ tài chính (tỷ trọng lớn là nhóm chứng khoán), tài nguyên cơ bản (tỷ trọng lớn là nhóm thép) là những ngành dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh so với năm 2022 kém khả quan.

Nếu như tin rằng doanh nghiệp là những người hiểu rõ nhất sự tác động của môi trường vĩ mô lên hoạt động SXKD của họ, thì LNST 2023 được lên kế hoạch tăng trưởng, so với mức LNST suy giảm trong quý 1/2023, đang hàm ý rằng quý 1 có thể là quý thấp điểm nhất về KQKD trong năm 2023 của các doanh nghiệp này.

Lãnh đạo các doanh nghiệp đang kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ khởi sắc hơn ở các quý tiếp theo, điển hình là ở các nhóm ngành du lịch giải trí, dịch vụ tài chính, tài nguyên cơ bản, công nghệ thông tin, ô tô phụ tùng, thực phẩm đồ uống, xây dựng và vật liệu xây dựng, ngân hàng, bán lẻ, và hóa chất.

Ngược lại, xu hướng suy giảm kém khả quan về lợi nhuận ở các ngành bất động sản (BĐS), truyền thông, tiện ích công cộng, và dầu khí có thể sẽ vẫn tiếp diễn ở các quý tiếp theo.

Với số liệu LNST của quý 1/2023 suy giảm cùng với kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn, chúng tôi cho rằng nhà điều hành và cả TCNY đã nhận diện những thách thức vĩ mô có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh ổn định của doanh nghiệp. Khá nhiều doanh nghiệp lên kế hoạch giảm nợ vay, thay vì tăng vốn và mở rộng kinh doanh.

Nhà điều hành, cũng đã liên tục có những điều chỉnh về mặt quy định, chính sách theo hướng khơi thông thanh khoản và hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi, đặc biệt khi những tháng cao điểm đáo hạn trái phiếu đang đến gần.

Nhìn về nửa sau của năm 2023, các nhà đầu tư kỳ vọng các Thông tư 02 về cho phép cơ cấu nợ, giữ nguyên nhóm nợ, Thông tư 03 về việc cho phép TCTD mua lại trái phiếu chưa niêm yết, hay các đề xuất giảm thuế VAT, giải pháp mới cho gói hỗ trợ lãi suất 40.000 tỷ đồng sẽ dần phát huy tác dụng. Mặt bằng lãi suất vay thực trong nền kinh tế cũng từng bước giảm theo xu hướng giảm của lãi suất huy động. Sự khơi thông này sẽ góp phần đáng kể vào khả năng phục hồi của các ngành nghề kinh doanh.

Trong sự vận động đó, chúng tôi cho rằng điểm số thị trường vẫn dao động trong kênh giá hẹp, và sẽ cải thiện tích cực hơn khi bức tranh kinh tế vĩ mô và KQKD của các doanh nghiệp có những tín hiệu khởi sắc rõ ràng hơn. Do vậy, VDSC cho rằng sẽ là hợp lý hơn nếu nhà đầu tư đặt kỳ vọng của mình với khung thời gian dài hơn, từ 3-6 tháng trở lên.

Đồng thời, cơ hội tái cấu trúc danh mục cũng như giảm giá vốn danh mục đầu tư vẫn luôn xuất hiện tại những điểm thấp và điểm cao của thị trường. Những thời điểm thị trường đi xuống trong tháng 5/2023 sẽ là những điểm mua tiềm năng đối với cả nhà đầu trung dài hạn và cả nhà đầu tư ưa thích giao dịch. Hay nói cách khác, nhà đầu tư có thể phân bổ danh mục cổ phiếu thành nhiều phần cho các mục tiêu: Tích lũy trung - dài hạn, với khung thời gian nắm giữ từ 3 - 6 tháng trở lên, nhà đầu tư vẫn nên tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành trong các lĩnh vực được đánh giá khả quan.